以理：中国公募基金行业不断成熟

专题：中国国际金融论坛-香港峰会

　　“中国国际金融论坛·香港峰会”于2024年11月20日在香港举行。亚洲银行家集团创始人、主席以理出席并演讲。

　　以下为演讲实录：  

　　以理：大家下午好！我叫以理，我是亚洲银行家的主席，今天我不给大家演讲，因为我的专业是银行业，不是基金管理，我分享我的想法，我们可以讨论。

　　首先给大家分享一下每年GFCI的排名，每年都会发布，这是金融中心排名榜单（见PPT），几年的趋势就是全球金融中心处于动荡当中。香港、新加坡在排名上上升了，苏黎士这些都是金融中心。还要看一下资产管理中心，资产管理中心的地位也会促进金融中心的地位。

　　香港作为一个金融中心，它也是最为关注股权的金融中心。股票市场资本化率与GDP比在香港是1700%多，在这个表的最高位置上。资金管理中心、资产管理中心，还有很多因素，非常重要的对金融中心的要素是要有能力支持实体经济。在这方面很多做的工作是把香港融入更大的珠三角地区，能够更好的开放像资本市场。

　　在香港看到的另外一个趋势，就是作为金融中心它得益于单一家族办公室的增长。亚太地区香港现在在排名当中也位于榜首，香港迎来了全球单一家族办公室最为显著的增长，新加坡是第二位。但比起香港，它的差距是非常大。单一家族办公室的品质以及他们的盈利都是非常受欢迎的。很多单一家族办公室的数据都会进行调查和报告。

　　从另外一个角度看，资产管理。我们也看到一个趋势，新加坡和香港都极大的获益，瑞士因为有些银行的隐私政策、金融服务行业监管政策原因地位下降。香港和新加坡就有非常好的增长。但阿联酋的水平还是非常低的，中国、日本和澳大利亚在过去五年间也是增长最为快速的基金管理中心，我们也做了相应的详细研究，我们的发现是基金管理中心主要都是本土的。

　　第二，受益者。他们来自不同市场，比如澳大利亚，他们有非常强大的相应计划，能够帮助他们更好的促进澳大利亚的资金管理行业。日本也是如此，中国也是这样的市场，但增速非常慢，还有很长的道路要走，需要不断地在市场拓展它的深度。如果我要提出其他市场的情况，在东南亚这个区域，新加坡是非常重要的基金管理中心，基金管理行业在新加坡、马来西亚、泰国、印度尼西亚都在快速增长着，所以基金管理市场实际上还是和本土市场结合程度非常高的。在中国，公募基金也还有很长的路要走，60%左右的家庭资产分配主要在公募基金。但也不断地成为更加成熟的市场。这也是一个非常充满活力的形势。在中国，公募基金占到整体资产的13%。中国的公募基金行业到目前为止还是受益极大来自于本地的银行市场，而不是企业的表现市场。

　　公募基金的情况，中国的银行间拆借受到很多因素的影响，现在达到相对高一点的成熟度，开始看到中国市场公募基金行业不断成熟。

　　有这样一种需求，中国的公募基金希望有更多股票分红，政府的政策、企业方面都有更多的透明度，我们已经看到了CSI指数当中显示现在中国的股票分红比起CFI300指数更高。这个很有意思，看看它未来的变化。巴菲特曾经说你把标普500跟管理基金比较，标普总是表现更好，因为它是基于企业真正的盈利状况和运作状况，这跟他们发布声明的营业状况相关。

　　还有一个很有意思的行业现象，大的比较成功的大基金，全球不管哪里，往往都是一些指数基金。之前肖先生也讲过了。基金管理行业现在更多是成本驱动的，用很多技术、人工智能。基金管理行业现在也自动化蛮多，这也是为什么现在香港的基金管理行业也是一个例子，我们看看在大陆未来这几年是怎么样发展的。香港仍然是劳动力比较密集型的，也有很多手工操作。至于在何中程度上能够成为一个高度自动化的行业，也是有待观察的。

　　还有一个行业挺有意思，也是跟基金管理相关的，就是外汇市场。日本曾经是外汇交易中心，但这张表上显示从2016-2022这段时间香港逐渐成为外汇交易中更加成功的交易中心了，比日本还成功。你可能会想问为什么日本失去了外汇交易中心的领先地位呢？外汇市场挺有意思的，小社区都是交易员，流动性很高，他们一会儿在这个国家，一会儿在那个国家，他们希望找一个管辖区，可以更加自由的进行交易，能够成为他们自己的所在地。以前有些交易员住在日本，现在住在香港、新加坡比较多。

　　关于外汇行业，最终前沿的金融中介机构仍然由金融中心所持有，还没有本地化。现在越来越本地化了，基金行业是这样。但外汇行业又不一样，它是更加全球性的，更多是金融中心合在一起构成的。

　　最后是关于虚拟货币，最近香港也引入了新的法令，能够让这些虚拟货币平台在香港执业。注册下面货币的公司，全球来讲香港仍然在排名上排在后面，新加坡排得超前很多，因为它早期就开始了。当然，也有很多加密货币的玩家都是以新加坡为基地，所以新加坡的加密货币排名更加靠前。我朋友说在新加坡有更多证券都可以进行通证化，那个市场大得多。资产的通证化，还有资管管辖方面，新加坡也比香港领先。我也在学，也和很多人谈过现实是怎么样的。在银行业来讲，银行总是做好准备说我们是做一个资产的托管者，成为托管资产的地方。这是作为行业通证的地方。我想这也可能是一个未来，看看未来它怎么样进展，也有待观察。

　　谢谢！

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